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证券时报马云：四度融资

在中国互联网业界，马云迄今仍是一个异数———他貌不惊人、不懂技术、没有留洋教育背景，还干过蹬三轮、搬运、卖报等匪夷所思的工种，却几度融得海外巨资，创立了被国际媒体称为继雅虎、亚马逊、Ebay之后第四种互联网模式的阿里巴巴。今年2月，他再一次站在了聚光灯下，宣布第四轮融资到位，金额为8200万美元———迄今国内网络界最大的一笔私募。     第四轮私募     此次8200万美元的投资来自四家风险投资公司，其中包括日本软银、富达创业投资部、GraniteGlobalVentures和TDF风险投资有限公司。除了总部位于美国硅谷，以创新技术投资为导向的风险投资基金Granite公司是新近加入的投资人外，其他三家均是阿里巴巴第二轮私募中入股进来的老股东。与第二次融资一样，这一次的牵头人还是软银———阿里巴巴除管理层和员工股之外的第二大股东。     尽管软银总裁孙正义至今仍坚守互联网战场，但还是抛出了部分此前投资的股份，包括雅虎在内。阿里巴巴是他三年中惟一只买不卖的公司，也是目前投资最大的公司。     奇怪的是，1999年阿里巴巴创办之初曾作为天使基金投资进来的高盛集团这次却没有追加投资。马云透露，阿里巴巴希望以刚刚引进的策略投资者替换掉少部分早期的天使基金，作为公司第一轮私募的大股东，高盛目前已套现了部分股份，其余几家早期的风险投资套现安排亦在进行中。至于2000年第二轮私募中进入的其他股东，如软银、日本亚洲投资公司、富达、汇亚基金、TDF风险投资有限公司、瑞典投资等等，不仅至今未拿过分红，也无套现打算。     据马云说，阿里巴巴进行第四轮融资的想法其实早在前年底就有了，但其间谈过的一些风险投资与公司的战略安排都不甚契合，所以融资的事就拖了下来。去年2月，马云带领公司副总裁金建杭、李琪等一行赴日本考察。几天后，当马云正要起程回国并已经到达机场之时,孙正义突然来电话说要求面谈，马云于是匆匆从机场返回下榻的酒店。一谈之下,二人对互联网现在和未来的走向竟达成惊人的共识。但这一次双方没有涉及融资事宜。     是年7月，孙正义又一次打来越洋电话，正式提出了二度注资的想法，双方于是约定几天后在日本东京会面。     到东京后，在马云和孙正义初步定下调子后，双方人马开始了正式谈判，但在一些细节问题上，双方僵持不下。会场休息期间，马云去了洗手间，孙正义也跟进来，马云突然提出了一个折衷的方案———融资8200万美元，孙正义很痛快地同意了。回到谈判桌前，他们告诉自己的下属，问题解决了。     前三轮融资内情     与此前的三轮融资一样，这次融资的签约地点，也是在软银的总部所在地———日本东京。据马云介绍，此番随同他赴日的只有一个人，就是公司CFO（首席财务官）蔡崇信。     蔡是台湾人，此前在美国的耶鲁大学念的法学硕士，毕业以后在华尔街当了四年律师，然后被InvestorAB公司派往亚洲负责整个亚洲的风险投资。1999年，听人说起阿里巴巴，就从香港飞到杭州，来看阿里巴巴的究竟，从此留在阿里巴巴随马云一起打天下。他的到任果然给起步阶段的阿里巴巴带来神奇变化———在他到任伊始，就凭着以往在华尔街的人脉关系，为阿里巴巴引入了包括高盛、富达投资（Fidelity Capital）和新加坡政府科技发展基金、Invest AB等在内的首期500万美元天使基金。蔡崇信本人也作为投资者进入了公司董事会。     完成第一轮私募后，马云的腰杆硬了起来，其间曾有多家风险投资找上门来，均遭婉拒。“不光是资本在挑选目标企业，我们也有自己的取舍。对那些不能与公司战略兼容的资金，我们一般不接受。而和聪明人在一起，你不用说什么废话，他就能听懂你的业务模式。”在马云看来，孙正义就是这样的聪明人。     马云所以能结识孙正义，事后看来全属偶然。2000年10月，摩根·斯坦利亚洲公司资深分析师印度人古塔给马云发来一封电子邮件，称有个人“想和你秘密见个面，这个人对你一定有用”，地点就在北京富华大厦。此人就是孙正义。     秘密约会并不是马云所想像的二人会谈，来自软银、摩根士坦利以及国内互联网企业的众多CEO均在座。由于前来面谈融资事宜的企业太多，孙正义只给了每个人20分钟时间阐述公司业务模式和目标。但马云只讲了６分钟不到，孙正义就从办公室那头走过来说，“我决定投资你的公司”，其爽快其偏执，连一向以偏执出名的马云也大出意外。     二十多天后，马云飞往日本，在东京和孙正义再次面谈，孙提出投资阿里巴巴3000万美元，占30%的股份，考虑了五、六分钟后，马云同意了。     可是一回到国内，马云后悔了———30％的股份意味着资本的意志将决定公司的走向，管理层话语权将受到削弱。于是，马云给孙正义写了封电子邮件解释说：“按照我们自己的思路，我们只需要2000万”。孙正义从此对马云另眼相看，并破天荒同意了加入阿里巴巴的顾问委员会。     2000年1月18日，软银联合高盛等几家投资集团正式向阿里巴巴注资2000万美元，这是阿里巴巴历史上第二轮私募。     “我在选择投资对象的时候，看中的并不是对方有多少钱、多少人手，而是看企业领导者的‘气质’，比如我当初在马云身上就看到和杨致远类似的‘气质’”。孙正义有一次这样表示。     继孙正义任阿里巴巴顾问后，马云又邀请到了一系列重量级人物加盟，如缔造雅虎搜索引擎的专利发明人、主持雅虎电子商务基础软件系统设计的吴炯；更匪夷所思的是，世界贸易组织（WTO）的前任总干事彼得·萨瑟兰也破例出任阿里巴巴顾问。     2002年2月，在互联网业界一派低迷、纳斯达克股价飞流直下之时，马云顺利完成第三轮私募，吸引日本亚洲投资公司注资500万美元，而这期间，已偏居杭州一隅的阿里巴巴花钱之谨慎在普遍以烧钱为能事的互联网界几乎是出了名的。马云是否真的需要这么多钱？     马云的为与不为     在第四度融资之后，阿里巴巴手握现金之巨，已达上亿美元，不下于任何一家在纳斯达克上市的中国互联网企业。     为什么马云只要了8200万美元，不多不少？“这是平衡的结果，投资者和我们都作了妥协，”马云解释说，在软银二度注资之后，其股份已增至接近30％，但尚未达到相对控股，相对控股的是包括管理层在内的员工股。至于他自己持有多少股份，他未予透露。     阿里巴巴为什么没有选择融资的途径中最为吸引的IPO，而是选择了私募？马云表示，比之于公开招股，私募的好处是可以专心布局，不必为了一时的利润诉求而追求短期利益；但由于私募会稀释股东的股份，削弱其控制权，甚至于推迟上市进程，导致股东套现期限延长，因此更要求股东和创业者之间要有一种信任和默契。而阿里巴巴的股东由于磨合有年，对此均已达成了共识。     另一个问题是，这笔8200万美元，加上往年的利润和存款，阿里巴巴将怎么花？比如，除了继续做大B2B和C2C，会不会进而杀入B2C领域？     马云对此表示，传统的电子商务不外B2B、B2C、C2C三种模式，阿里巴巴和淘宝网迄今已有了B和C，进入B2C应在情理之中，但到底怎么个进入法，他还没有想清楚。为此不久前他斥资3700万美元成立了一个专门研究电子商务创新模式的实验室，以求在国内外现有的商业模式之外更有突破。在国内外电子商务企业摸索多年之后，这样的可能性依然是存在的。     马云举例说，如果把阿里巴巴的买家和卖家引到刚收购的拍卖网站淘宝，让这些卖家把产品批发给下面的消费者，就是B2C之一种，但有别于国内当当网、8848等拷贝亚马逊而来的B2C模式。     目前阿里巴巴旗下有三家网站：阿里巴巴国际、阿里巴巴中国和淘宝，分别经营国际B2B交易、国内B2B交易和在线拍卖。2003年，阿里巴巴的主要收入60％来自于出口，40％来自于国内贸易，淘宝则还在亏损。不过，由于以免费为招牌，去年7月间成立的淘宝半年来发展迅速，日前同时在线人数首度突破了15万。     不光是电子商务，阿里巴巴半年来抢入的新领域甚至包括了搜索引擎、即时通讯等新兴领域。据悉，阿里巴巴将在最近时间，隆重推出自己的搜索产品。而坊间不断有阿里巴巴即时通讯产品贸易通即将与腾讯进行战略性合作的消息，其来源的可靠以及分析的合理，也很难仅仅被看成是一种传言。     2003年度中国的互联网用户几乎达8000万，在世界上排名第二，仅次于美国。据信，在未来几年，中国的互联网人口将成为世界上最多。马云由此相信，届时中国的市场一定将为中国的互联网企业所统治，正如没有一家美国公司能打进中国主流门户一样。     “狂者进取，狷者有所不为”。马云的狂，在于多数人都不看好B2B模式的低谷时期，仍痴心不改，一门心思走老路；马云的狷，则在于当大笔资金送到门口之时，却可婉拒，而在短信、网络游戏大热而众多网站尽皆趋之的高潮期，亦不轻易跟风。未来马云以及阿里巴巴能否善用其财，如其所宣称的那样成为国内B2B以及C2C领域的引跑者，进而在B2C领域有所建树，大有可看。     链接     马云其人其事     现年不到40岁的马云在业界向以狂和怪著称。实际上，早年的马云曾二度考大学而不中，而且考的还是非重点的杭州师范学院。在复习的几年中，马云还曾做过蹬三轮车、送杂志等体力活。大学毕业后，马云到杭州电子工学院任教，业余时间则兼做翻译，赚取微薄的外快。1994年底，为了帮助一家受骗的企业追债，马云只身来到美国，接触了互联网。     回国后，马云先是与杭州电信部门合作创办“中国黄页”，两年后，又应外经贸部之邀，赴北京加盟其下属的一个联合国发起的项目———EDI中心（中国国际电子商务中心的前身），并参与开发外经贸部的官方站点（moftec.org.cn）以及后来的网上中国商品交易市场（Chi－namarket.com.cn）。1999年初，马云离开外经贸部，回到杭州以50万元人民币创办阿里巴巴（Alibaba.com）。目前，该公司有注册用户近300万，全球雇员1300名。     有意思的是，尽管并不是中国互联网领域最早的启蒙者和开拓者，本身也并不懂技术，马云却是中国大陆第一位登上国际权威财经杂志《福布斯》封面的企业家，著名的“世界经济论坛”更将他选为2001年度全球100位“未来领袖”之一（同时入选的还有王志东和丁磊）。